蚂蚁配资光期研究周度观点0823：矿钢煤焦类

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　　钢材：成本驱动明显增强，钢价或将震荡偏强

　　（邱跃成，从业资格号：F3046854；交易咨询资格号：Z0016941）

　　螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回落2.19万吨至180.38万吨，同比减少34.27万吨；社库环比减少9.45万吨至504.7万吨，同比增加72.19万吨；厂库环比减少6.33万吨至178.15万吨，同比增加3.62万吨；螺纹表需环比回升1.86万吨至196.16万吨，同比增加1.35万吨。螺纹产量继续下降，库存降幅有所扩大，表需回升，供需数据表现好于预期。据国家统计局数据，2026年7月中国粗钢产量7693万吨，同比下降3.6%；1-7月中国粗钢产量57704万吨，同比下降3.1%。1-7月全国固定资产投资（不含农户）260328亿元，同比下降6.7%；其中制造业投资下降1.7%，基础设施投资同比下降3.6%，房地产开发投资同比下降19.2%。1-7月房地产开发投资分项中，房屋新开工面积同比下降24.0%，新建商品房销售面积同比下降11.8%，房屋施工面积同比下降12.7%，房屋竣工面积同比下降23.2%。数据显示钢材市场处于供需双弱局面，需求端数据表现更弱。近日北京、上海等地相继出台地产宽松政策，对市场情绪形成一定提振，而煤焦价格大幅上涨，螺纹成本支撑明显增强。预计短期盘面走势或将震荡偏强。

　　热卷方面，本周全国热卷产量环比回落4.52万吨至292.24万吨，同比减少33万吨；社库环比回落0.25万吨至367.12万吨，同比增加84.57万吨；厂库环比回落0.81万吨至70.6万吨，同比回落8.29万吨；热卷表需环比回落10.63万吨至293.3万吨，同比减少27.97万吨。热卷产量回落，库存小幅下降，表需回落，数据表现偏中性。国家统计局数据显示，2026年7月中国空调产量同比下降10.1%，1-7月同比下降1.0%；7月冰箱产量同比增长10.6%，1-7月同比增长12.1%；7月洗衣机产量同比增长4.9%，1-7月同比增长3.7%；7月彩电产量同比下降6.6%；1-7月同比下降4.6%。另据乘联分会统计，8月1日-16日全国乘用车市场零售62.8万辆，同比下降22%。今年以来累计零售1080.1万辆，同比下降20%。家电产量表现分化，汽车销量整体处于低位，板材市场需求表现一般。近期焦煤价格大幅上涨，焦炭首轮提涨也已落地，成本对热卷支撑明显增强，钢厂挺价意愿也较为坚决。预计短期热卷盘面表现或将震荡偏强。

　　铁矿石：铁水产量回落，矿价窄幅震荡

　　（柳浠，从业资格号：F03087689；交易咨询资格号：Z0019538）

　　供应端，本期发运量有所增加，全球发运量为3258.8万吨，周环比增加57.6万吨；其中澳洲发运量1846.5万吨，环比增加49.2万吨；巴西发运量862.2万吨，环比增加91万吨；非主流发货量550.1万吨，环比减少82.6万吨。前期台风影响消退后，到港量大幅回升，本期47港到港量2856万吨，环比增加964.6万吨。全球发运量小幅增加，到港大幅增加，短期供应压力再度回升。

　　需求端，本期247家钢厂日均铁水产量减少0.52万吨至237.68万吨，同比减少3.07万吨。高炉开工率上升0.16个百分点至82.80%，产能利用率减少0.19个百分点至89.25%。本期新增4座高炉复产，3座高炉检修，钢厂亏损扩大，247家钢厂盈利率下降1.3个百分点至32.47%。铁水产量小幅回落，铁矿石需求有所下降。

　　库存端，本周47港铁矿石库存为17360.6万吨，环比减少60.9万吨，比去年同期库存高2916.4万吨。在港船舶数126条，环比增加38条。全国247家钢厂进口矿库存8910.77万吨，环比增加99.5万吨，比去年同期库存低154.7万吨。港口铁矿石库存继续小幅下降，在港船舶数大幅增加，全口径库存压力依然较大。

　　综合来看，当前铁矿石供应端压力再度回升，全球发运及到港量处于较高水平。需求端铁水产量小幅回落，钢厂盈利率再度下降，亏损扩大背景下钢厂复产动力不足，需求端支撑有限。铁矿石港口库存持续处于高位，压制价格弹性。预计短期铁矿石盘面仍窄幅震荡运行为主。

　　双焦：焦企亏损继续恶化，焦炭第一轮提涨落地

　　（张春杰，从业资格号：F03132960；交易咨询资格号：Z0024275）

　　焦炭方面，本周天津准一级价格不变、吕梁准一级价格、唐山一级价格不变，日照准一级价格上涨100元/吨，期货价格上涨，焦炭2701合约上涨133.5元/吨。焦炭第一轮提涨50-55元/吨落地，8月24日零时起执行。供应方面，煤矿复工复产速度缓慢，原料焦煤价格偏强运行，焦化企业生产利润亏损加剧，目前焦化企业现货生产亏损150元/吨左右，焦企开工积极性较差，部分独立焦企降负荷运行，本周焦化企业开工负荷回落，其中独立焦企日均产量减少1.47万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.02万吨，焦企整体焦炭产量继续减少。需求方面，终端需求小幅回升，本周螺纹表需环比回升1.86万吨至196.16万吨，同比增加1.35万吨；钢厂高炉开工率回升，不过247家钢厂高炉产能利用回落0.19%，铁水产量回落0.52万吨/日至237.68万吨/日，对于焦炭的需求有所减弱。库存方面，本周230家独立焦企库存去库15.18万吨，钢厂焦炭库存去库11.42万吨，焦炭港口库存累库2.98万吨，焦炭总库存去库28.72万吨。综合来看，煤矿复工复产速度相对缓慢，部分框架主焦煤短缺引起价格大幅上涨，对市场参与者情绪有多带动，下游焦化企业亏损虽有所加剧，但是主流钢厂接受焦炭第一轮提涨50-55元/吨，市场预期上游涨价陆续向下游传导，目前焦煤多个环节去库，下游采购积极性较好，预计短期焦炭盘面呈现震荡偏强运行态势。

　　焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤价格不变、山西中硫主焦价格上涨200元/吨；进口蒙煤价格上涨，蒙5#原煤价格涨175元/吨，蒙3精煤价格涨140元/吨，焦煤2701期货价格上涨66元/吨。供给方面，主产区煤矿依旧安全生产为主，煤矿复工复产速度缓慢，本周523家样本煤矿原煤产量增加1.57万吨，精煤产量增加0.03万吨至63.19万吨/日，近期焦煤生产或依旧维持低位。进口方面，中蒙口岸通关量高位小幅回落。需求方面，原料价格高位运行，焦企利润亏损继续扩大，目前焦企生产现货亏损150元/吨左右，焦化企业生产积极性减弱，部分独立焦化企业降低负荷，焦炭供应存边际回落，8月24日零时起焦炭第一轮提涨落地，焦企开工或有小幅改善。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加1.74万吨，精煤库存减少15.42万吨，独立焦企焦煤库存减少3.84万吨，钢厂焦煤库存增加16.1万吨，港口焦煤库存去库7万吨，焦煤总库存去库7.64万吨。综合来看，主产区煤矿依旧以安全生产为主，煤矿复工复产速度缓慢，部分优质主焦煤短缺驱动焦煤价格上涨，焦化企业生产亏损继续加剧，焦炭第一轮提涨50-55元/吨8月24日零时起执行，焦企生产亏损或有小幅改善，不过下游钢厂利润依旧不佳，给与焦炭提涨空间或相对有限，近期下游补库积极性环比回升，预计短期焦煤盘面呈现震荡偏强运行态势。

　　废钢：铁废价差扩大，废钢估值支撑

　　（张春杰，从业资格号：F03132960；交易咨询资格号：Z0024275）

　　本周各地废钢价格上涨为主；全国废钢价格指数上涨3.2元/吨至2170.2元/吨。

　　供给端，本周钢厂废钢日均到货量减少，本周255家钢厂废钢日均到货量43.22万吨，环比减少0.54万吨。破碎料加工企业开工率不变，产量、产能利用率回落。

　　需求端，废钢需求回落，255家钢厂废钢日耗环比减少0.29万吨至46.12万吨，其中89短流程钢厂日耗环比减少0.46万吨，132家长流程钢厂日耗环比增加0.32万吨；49家电炉厂产能利用率回落1.7%、89家短流程钢厂产能利用率回落0.9%。利润方面，短流程钢厂亏损扩大，江苏谷电亏损150元/吨左右，平电利润亏损270元/吨左右。

　　库存端，长流程钢厂废钢库存环比减少2.2吨至250万吨，短流程钢厂废钢库存环比增加1.8万吨至122万吨。

　　综合来看，终端需求小幅回升，本周螺纹表需环比回升1.86万吨至196.16万吨，钢厂产能利用率回落，铁水产量回落0.52万吨/日至237.68万吨/日，高炉对废钢需求减少；电炉开工负荷小幅回落，短流程对于废钢需求减少，铁水成本继续抬升，铁废价差扩大对废钢估值有一定支撑，预计短期废钢价格震荡偏强运行。

　　铁合金：成本端支撑增强

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　锰硅：短期底部有支撑，但上行驱动力度有限。依据钢联数据，目前各地区6517锰硅市场价约5700-5950元/吨，周环比增加50-120元/吨。随着近期锰硅价格企稳回升，锰矿端价格也有一定幅度上调，目前矿商挺价意愿相对偏强，截至本周末，天津港澳矿、加蓬矿价格约38.5元/吨度，南非半碳酸价格约33.5元/吨度，周环比上调0.5-0.7元/吨度，锰硅即期生产成本周环比增加45-90元/吨，成本端支撑增强。供需层面来看，宁夏地区锰硅生产企业开工率低位回升，周环比增加8.04个百分点到37.8%，截至8月21日当周，锰硅周产量环比增加5.17%至16.87万吨。需求端，本周日均铁水产量、螺纹产量均环比小幅下降，样本钢厂锰硅需求量当周值环比下降1.08%至11.28万吨，连续四周环比下降，绝对值偏低。库存端，63家锰硅样本企业库存周环比小幅增加，截至8月21日为45.9万吨，环比增加0.1万吨，同比增加30.3万吨，持续刷新近年来新高，锰硅仓单+有效预报数量周环比下降3786张，同比下降12793张。综合来看，本周锰硅成本端持稳，各主产区即期生产利润增减不一，但随着宁夏地区开工率逐渐增加，锰硅周产量环比回升，需求端表现仍相对偏弱，样本企业库存累计，仓单数量下降，基本面持续上行驱动力度不足，预计短期锰硅期价仍震荡运行为主。

　　硅铁：新增驱动有限，震荡为主。钢联数据显示，目前各地区72硅汇总价格5560-5650元/吨，周环比增加20-50元/吨。成本端来看，近期煤价走势偏强，兰炭小料价格周环比持平，宁夏地区即期生产成本周环比增加约70元/吨。供需层面来看，近期内蒙某硅铁生产企业检修一台63000kva硅铁炉，预计检修15天，影响硅铁产量2000余吨，内蒙地区硅铁生产企业开工率周环比下降0.26%，宁夏地区硅铁生产企业开工率周环比增加1.98%，本周硅铁总产量为11.38万吨，周环比增加1.7%。需求端，截至8月21日当周，样本钢厂硅铁需求量当周值环比下降1.23%至1.82万吨，连续四周环比下降，位于近五年来同期偏低水平。镁锭产量周环比小幅增加，本周日均镁锭产量环比增加0.99%至3069吨。库存端，截至8月21日当周，60家样本企业库存周环比下降11200吨至76630吨，硅铁仓单加有效预报数量合计值5090张，同比下降16538张。综合来看，成本端有支撑，供应小幅增加，需求小幅下降，样本企业库存下降，仓单数量同比偏低，基本面驱动力度有限，预计短期硅铁期价仍震荡运行为主，关注黑色板块整体走势。

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